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　　正在昨晚美股暴跌之下，这日上午A股和港股一度大跌，其传导道途当然是美股暴跌启发港股大跌、港股大跌继而启发A股大跌。

　　然则，只须稍具常识的话，就会察觉这种连带式的下跌，是分歧逻辑的——基于目前的点位、以及表资的修设比例，真相上，现正在无论是港股仍旧A股，与美股都没什么势必的相合度——是以，这日上午的焦炙，性质长短理性的。

　　其余，昨晚美股大跌，性质是由于美股科技七姐妹处于无穷高位，个别资金借美联储降息的幼幅利好（固然昨晚鲍威尔也讲了点来岁偏鹰的话）举行出货，这与商场处于超等低位个别资金会拔取逢幼幅利空举行扫货，原本是一个旨趣。

　　一点合连都没有。咱们现正在的点位满堂如故偏低，咱们现正在的表资修设比比方故极低，同时，美联储年内的第三次降息，真相上起码给咱们春节进取行降息（局部以为，起码降息15个基点以上）供应了合理性和需要性。

　　是以，这日上午11点，我与同事遑急商酌，昭彰这日A和H的大跌长短理性的，必需脱手，更加是迩来两周满堂回调较大的A股硬核科技，更是必需脱手，不必比及前天减的港股通套利仓位（这个套利仓位要比及翌日机能买入A股），正在上午收盘前直接将仓位打满，买入的天然是硬核科技。

　　然则，有一点是可能相对确认的，只须接下来不产生突发性的利空（比方与咱们相合的强大地缘摩擦等等），个别真正的硬核科技，之于接下来的中短区间内，大体率不会更低了。

　　本轮中期牛市，性质上只存正在两大偏向，一是预期商场需求螺旋式上升的偏向，这一偏向以新质坐褥力为代表，更加是贸易卫星、低空飞翔、人形呆板人、AI等（半导体、新兴原料等横向交叉个中），二是预期商场需求螺旋式降低的偏向，这一偏向简直笼罩80%以上的古板行业，之于这些古板行业，重中之重体贴的是出海才能、商场聚合度提拔、以及内卷才能等。

　　事合预期商场需求螺旋式上升的偏向，中短期内，局部以为TOGTOBTOC，这当然要紧讲的是预期功绩（而不十足是预期估值），中期和中长远内，TOC当然是最为苛重的，到底没有TOC需求的接续放量，是无法显现线万亿级别赛道的。

　　之于TOC的预期商场需求螺旋式上升的行业，局部以为，来日5-10年，最拥有联思空间的应当是人形呆板人，20年前，大师无法联思现正在家庭简直每家起码一部汽车，20年后，大师超大体率会看到简直每个家庭都有一局部形呆板人（用于家政、照顾或随同等等）——之于咱们内部的测算，2030年环球年产人形呆板人起码1000万个，之后十年均匀每年起码坐褥2000-3000万局部形呆板人。

　　本周咱们内部重心即是深度咨议人形呆板人（刚巧迩来一两周这个赛道有了鲜明回调），并安插正在来日两周内推出三篇人形呆板人深度专题（一篇是总纲，两篇是细分），个别读者不必操心咱们的深度咨议暂停了。

　　末了，再次夸大，必需确认本轮中期牛市，预期2025年末操纵，商场超大体率将打破4500点、商场中位数以9.24为开始最大涨幅起码一倍。

　　做投资实战，心中要是没有一个中期趋向确凿认，无论是做价投，仍旧做营业，抑或是做部短期的套利，都是无法真正做好的，没有对中期商场趋向的深度确认，很容易导致患得患失和追涨杀跌。